当(dāng)前，市场投资(zī)者正在担忧，眼下美国政(zhèng)府(fǔ)的债务上限僵(jiāng)局正朝着更危险的(de)方向升级(jí)。

　　当地时间5月9日，美(měi)国众议(yì)院(yuàn)议(yì)长凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫(gōng)就(jiù)债务上限问题(tí)与总(zǒng)统拜登举(jǔ)行会议后(hòu)表示(shì)，这次会见(jiàn)并未就解决债务(wù)上(shàng)限问题达(dá)成任何有益(yì)意见，自己和国(guó)会其他几(jǐ)位党(dǎng)团领袖将于(yú)12日再次与总统拜登会面。

　　据路透社(shè)消息(xī)，当(dāng)地(dì)时间周二，美国(guó)总统(tǒng)拜登在(zài)白宫与国会(huì)众议院议长、共和党(dǎng)人麦(mài)卡锡进行(xíng)谈判，试图打破两(liǎng)党围(wéi)绕美国31.4万(wàn)亿美元债务上(shàng)限问题长达三个月的僵局，避免在5月(yuè)底之前发(fā)生严重违约。

　　报道称，美国参议(yì)院多数(shù)党领袖、民主(zhǔ)党(dǎng)人查克(kè)·舒默、参议院(yuàn)共和党(dǎng)领袖米(mǐ)奇·麦康奈尔、众议院民(mín)主党领袖(xiù)哈基(jī)姆杰(jié)·弗里(lǐ)斯也将参加此次(cì)会谈(tán)。

　　之(zhī)前市场预期，拜登与(yǔ)麦卡锡的此次谈(tán)判达成协议的可能性不大，因此，在谈判(pàn)前一日，麦(mài)康奈尔称，在(zài)美国灾难性违约迫(pò)在(zài)眉(méi)睫(jié)之际，他不会在债务上(shàng)限问题上打破党派僵局，去帮助总统拜(bài)登(dēng)。这番言(yán)论无疑给(gěi)此(cǐ)次谈判(pàn)泼(pō)了一盆冷水。

　　今(jīn)年(nián)1月19日，美(měi)国债务总额超(chāo)过债务上(shàng)限。美国(guó)财政部次日启动非常规举(jǔ)措(cuò)维持政府运营(yíng)，避免出(chū)现(xiàn)债务违约。然而，使用非常规措施只能帮(bāng)助财(cái)政部暂时性地继续借款(kuǎn)。

　　上(shàng)周，美国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶(yé)伦在致信国会领袖时发出(chū)了债务违约(yuē)可能期限的警告，称财政部的(de)最(zuì)佳估计(jì)是(shì)，若(ruò)国(guó)会未(wèi)能提高债务上限或暂停上限，到6月初，财政(zhèng)部将无法继续履行政府的所有义务，最(zuì)早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的(de)债务上(shàng)限问题相关议案在众议院以微弱优势得(dé)到(dào)通(tōng)过。议案(àn)提出，到明年3月31日前，暂停(tíng)债(zhài)务上限的限制，若(ruò)两党(dǎng)能在这一时限之前同意把债务(wù)上限(xiàn)再提高(gāo)1.5万亿美元(yuán)，则暂(zàn)停时限(xiàn)作废，但提高(gāo)上限(xiàn)需要满足多种(zhǒng)削减(jiǎn)开(kāi)支的条件，共和党预计(jì)未来十年内将合计(jì)削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元政府开支。

　　但白宫在议案(àn)通过后很快表示，这一(yī)将削减支(zhī)出和提(tí)高(gāo)债务上限捆(kǔn)绑的议案没机会(huì)成为立(lì)法。

　　上(shàng)周(zhōu)日，耶(yé)伦再(zài)次(cì)警告，6月1日政(zhèng)府将(jiāng)耗尽(jǐn)现金，如(rú)国会不提(tí)高债务(wù)上限，可能爆发一场“宪(xiàn)法危(wēi)机”，引(yǐn)发金融(róng)和经济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构(gòu)罕(hǎn)见(jiàn)“认错”

　　针对美国银行(xíng)业危机，美国监管机构的第一份“认错(cuò)”报告披(pī)露。

　　当地时间5月8日，加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）发布报(bào)告(gào)承认，未能在硅谷银行倒闭(bì)之前向该行领导层施(shī)压(yā)，要求其尽快(kuài)解决已知问题。

　　DFPI在报(bào)告(gào)中(zhōng)批(pī)评(píng)称，监管(guǎn)反应迟钝，未能及时排查(chá)隐患(huàn)，没有及(jí)时注意到(dào)第一共和银行、硅谷银行在疫情期间(jiān)发展过快(kuài)，吸收(shōu)了数(shù)千亿美元的存款(kuǎn)。同时，其工(gōng)作人(rén)员(yuán)也(yě)没(méi)有(yǒu)意(yì)识(shí)到银行过快扩(kuò)张所带来的风(fēng)险。报告表(biǎo)示，银行“在纠(jiū)正监管机构已发(fā)现的(de)缺陷(xiàn)方面(miàn)行动(dòng)迟缓，监管机(jī)构也没有采取足够措施(shī)去尽(jǐn)快解决问题”。

　　需要指出的是(shì)，美国银行业的(de)这一场危机风暴(bào)中，加州是名副其实的(de)“震中”。除硅谷(gǔ)银行以外，刚刚宣告倒(dào)闭的第一共和银行也(yě)位于加州(zhōu)旧金(jīn)山。此外(wài)，近(jìn)期同样遭遇严(yán)重冲击、股价(jià)暴跌的西太平洋合众银行也位于加(jiā)州洛杉(shān)矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布的报告(gào)，在对硅谷银行(xíng)的(de)监(jiān)管工作中，DFPI发(fā)挥着辅助作(zuò)用，而(ér)旧金(jīn)山联邦储备(bèi)银行承担主(zhǔ)要(yào)监督责任，后者未来可能会(huì)投入更多人员进行监(jiān)督。DFPI在报告中称，加(jiā)州监管(guǎn)机构未来将对资(zī)产(chǎn)超过500亿(yì)美元、且未(wèi)纳入保险的(de)存(cún)款规模很高的银(yín)行加强审(shěn)查。

　　在硅(guī)谷银行破产事件中，未纳(nà)入保(bǎo)险(xiǎn)的(de)存款规模(mó)较高是(shì)促(cù)成银行(xíng)挤兑的关键(jiàn)因素之一。然(rán)而，报(bào)告指出，在过去，监管(guǎn)机构并(bìng)未认定大(dà)量无保险存(cún)款一定意味着(zhe)风险增(zēng)加，因为拥有(yǒu)大量存(cún)款的账(zhàng)户往往是由企业客户持有的，这些客户(hù)往(wǎng)往很少(shǎo)更换银行(xíng)。该报告还表(biǎo)示，DFPI计(jì)划要求银(yín)行考虑如何管理社交(jiāo)媒(méi)体和(hé)实时提款带来的风险，这些风(fēng)险也可(kě)能加(jiā)剧和(hé)加(jiā)速银行挤兑。

　　美(měi)国政府(fǔ)再度推(tuī)迟战(zhàn)略石油(yóu)储备回补计划

　　5月9日周二，美国(guó)政(zhèng)府再度推迟(chí)美国战(zhàn)略石油(yóu)储备的回补计划。

　　美国(guó)能(néng)源部周二表示：美国战略石油储备(bèi)（SPR）仍然是世界上最大的石油(yóu)储备(bèi)，能源部仍然致力(lì)于以一种为美国纳税人带来(lái)最大价值并保(bǎo)护美国(guó)经(jīng)济和安全利益的(de)方式回补SPR，同时遵守(shǒu)国会的授权并进行必要的维护——这些(xiē)也是对该储(chǔ)备进行良(liáng)好管理的一部分。

　　美(měi)国能(néng)源部表示，除了直(zhí)接采购外，其补充SPR的方式还包括(kuò)要求一些炼(liàn)油厂退回部(bù)分(fēn)从SPR拿(ná)到的石油，并避免“不(bù)必要(yào)销(xiāo)售”。

　　虽(suī)然该(gāi)部门去年通过政府拨款法案取消了(le)国会授(shòu)权的(de)约1.4亿桶从SPR中进行的(de)石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万(wàn)桶。尽管在3月(yuè)底和(hé)本月初，WTI油价一(yī)度(dù)降至(zhì)72美元/桶以下，曾(céng)一度短暂符合美国政(zhèng)府制定的在每桶67—72美元(yuán)/桶时购入石油(yóu)回补SPR的条件，但今年以(yǐ)来多(duō)数时候(hòu)，WTI油价依然高于美国(guó)政府设定的条件。

　　油脂板块(kuài)间(jiān)走势分化(huà)明显 棕榈油连(lián)续多日领涨

　　五一节(jié)后，油脂上演“大逆转(zhuǎn)”，在节(jié)后开盘一(yī)度(dù)全(quán)线跌(diē)破(pò)前低支撑后，国内(nèi)三大油脂(zhī)期货价格随即反(fǎn)转走高，增仓上(shàng)行。三(sān)个交(jiāo)易日，豆油(yóu)主力(lì)合约(yuē)最高涨幅5％或(huò)372个点，棕(zōng)榈油主(zhǔ)力合约最(zuì)高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油主力(lì)合约最高涨幅7.1％或553个点。昨(zuó)日，三(sān)大(dà)油脂(zhī)价格(gé)集体回落，豆油率(lǜ)先回(huí)吐涨幅，棕榈油抗跌(diē)。油脂品种间走势有明显分化，从(cóng)板块内强弱表现上来看，棕榈(lǘ)油明显强于(yú)菜(cài)油和豆油。

　　期(qī)货日报(bào)记者(zhě)了解(jiě)到，此轮反转过程中，市(shì)场风格不断变化，领涨品种从豆油(yóu)切换到棕榈(lǘ)油，领涨月份从主力(lì)转换到近月，反映了(le)市(shì)场交易逻辑改变。

　　据(jù)光大期货分析师侯雪(xuě)玲介绍(shào)，五一餐饮业(yè)火爆，美团预测五一(yī)堂食(shí)订座率同比(bǐ)2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂消(xiāo)费预(yù)期乐观，确认了油脂大消费基调(diào)，且认为节(jié)后油(yóu)脂将迎(yíng)来(lái)补库需求。“因海关对(duì)大豆检(jiǎn)验(yàn)要求增加、检验(yàn)频度增加，大豆通过慢，供应压(yā)力后移，市场担忧(yōu)豆油(yóu)产量或不及(jí)预期，豆油累库放慢甚(shèn)至(zhì)去(qù)库。”侯雪玲(líng)表(biǎo)示，但随(suí)后咨(zī)询(xún)机构数据显示大豆(dòu)压榨(zhà)保持较高水平，豆油库存加速(sù)攀升，豆油紧(jǐn)张逻辑(jí)证(zhèng)伪(wěi)。

　　“受到需求(qiú)表现不佳及后期大豆高到港(gǎng)带来(lái)的(de)累库趋(qū)势(shì)压制，豆油(yóu)整(zhěng)体一直是不温不火；菜油(yóu)整体(tǐ)受到需求(qiú)难以(yǐ)消化(huà)供给的(de)压制，前期表现弱势但在加拿大题材出现后反(fǎn)弹迅猛。相(xiāng)比之下(xià)，棕(zōng)榈油在产地及国内持续(xù)去(qù)库的加持下，表(biǎo)现(xiàn)最为(wèi)亮眼，也是本轮(lún)油脂上(shàng)涨的领头(tóu)羊。”中(zhōng)信建投期货(huò)分析(xī)师石丽(lì)红(hóng)表示(shì)，此次(cì)油脂(zhī)反弹较为凌厉，棕榈油连(lián)续几日(rì)出现3％以上(shàng)的涨蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗幅，一(yī)点(diǎn)都不(bù)拖泥带水，一定程度反应了前期超跌后的市场心(xīn)态。

　　记者(zhě)了解到，本轮(lún)反(fǎn)弹中连棕领涨蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗(zhǎng)，主(zhǔ)要(yào)源于马棕4月(yuè)供需数据偏紧的(de)预期。

　　上周五主要机构(gòu)公(gōng)布的(de)数据显示，马棕4月产量不(bù)及预期(qī)，马棕4月库存环比可能大(dà)幅(fú)下降，进一步支撑了(le)马棕及连棕盘面(miàn)的反弹。

　　据新湖(hú)期(qī)货分析(xī)师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因(yīn)国际棕(zōng)榈油近期的价(jià)格优势(shì)相比豆油及(jí)葵油大幅(fú)缩窄，导(dǎo)致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路(lù)透预估(gū)4月马(mǎ)棕产量130万吨，环比(bǐ)几(jǐ)乎持(chí)平。出口(kǒu)预(yù)估120万吨，环比减少19％。库存(cún)预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较明显。但上周(zhōu)五(wǔ)到周(zhōu)一，大(dà)华继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全月产(chǎn)量环(huán)比减(jiǎn)幅更大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕(yàn)杰表示，若产量预期兑(duì)现，4月马棕库(kù)存或(huò)仅140多万吨，已经是历(lì)史极低库存水平，库存环(huán)比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月(yuè)马(mǎ)棕产(chǎn)量偏低主要在于当月假期较多，工作日偏少。因(yīn)马(mǎ)来种植(zhí)园的(de)印尼(ní)工人要返(fǎn)乡庆祝开斋节，通常开斋节当(dāng)月马棕产量环比数(shù)据有偏(piān)低(dī)倾向。今年印尼开斋节假(jiǎ)期从(cóng)4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计因此(cǐ)印尼(ní)工人返乡偏(piān)慢导致当月产(chǎn)量环(huán)比降幅较往(wǎng)年更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业(yè)内(nèi)人(rén)士看来，三(sān)个品(pǐn)种(zhǒng)表现强弱(ruò)与各自(zì)的国(guó)内外(wài)供需(xū)、消息面有直接关系，阶段性的宏观企稳及情绪(xù)修复也是(shì)此轮油脂反弹的重要(yào)前提。

　　“外围市场尤其是(shì)美(měi)国经济衰退及风险事件(jiàn)的担忧情(qíng)绪缓和(hé)，令原(yuán)油及国内商品短期偏强，是国内油(yóu)脂反弹的(de)重(zhòng)要环境因(yīn)素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的美国非农就业等数据全面(miàn)超(chāo)预期。此外，耶伦也(yě)在敦促国会(huì)提(tí)高联邦债(zhài)务(wù)上(shàng)限。这些消息(xī)，从边(biān)际上缓解了因美国(guó)银行业危机、债(zhài)务(wù)上限到期(qī)、短期较(jiào)差(chà)经(jīng)济(jì)数据带来的美国经济(jì)低迷及衰退担忧，国际原油(yóu)随之(zhī)止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综合宏观环境（欧美经济衰退预期、美国银行业危(wēi)机、美国债务上(shàng)限(xiàn)等），考虑(lǜ)巴西大豆卖压有所减(jiǎn)轻但(dàn)仍将(jiāng)持(chí)续、美豆新作目前播(bō)种顺(shùn)利、棕榈油产地处于季(jì)节性增产季、欧洲(zhōu)新菜籽上市(shì)等因(yīn)素(sù)，油脂(zhī)本轮可定义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业(yè)内人(rén)士(shì)不看好油脂(zhī)反(fǎn)弹的(de)持续性

　　值得注意的是，当前(qián)，因(yīn)宏观和基本面的压(yā)制依(yī)然存在，受访(fǎng)人士对油(yóu)脂此轮反弹的(de)持(chí)续性(xìng)并不(bù)乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾向较强(qiáng)的背景下，我们预期油脂很难具备持续的上行基础，此(cǐ)轮(lún)超(chāo)跌反弹或(huò)难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国内(nèi)油脂需求(qiú)好于2022年，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡季，市场对于(yú)需求不(bù)宜过分(fēn)乐观(guān)。而从时间(jiān)节点上(shàng)来看，油(yóu)脂整体也将(jiāng)进入增(zēng)库(kù)周期(qī)，在业内(nèi)人士看来，进入增库(kù)周期已是事实，这(zhè)也将抑制油脂反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕(yàn)杰表示，从国际棕(zōng)榈油(yóu)产地看(kàn)，目(mù)前是(shì)季节性增产季，中期(qī)产地库存趋(qū)向回升。但当前马(mǎ)棕库存很低，马棕供需转为充裕预计还需要几个(gè)月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几个月的去库是(shì)建(jiàn)立在(zài)1—4月产量(liàng)偏(piān)低的基础上，但(dàn)在倒挂的豆(dòu)蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗棕价(jià)差及主需求国高库存带(dài)来的(de)并不算好的出口(kǒu)前景下(xià)，后续产地(dì)库存累(lèi)库(kù)倾向较强。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月(yuè)为棕(zōng)榈油(yóu)传统低产期，3月马来西亚出(chū)现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去(qù)几(jǐ)个月马棕产量表现不佳导(dǎo)致了棕榈油的连续去库。然而，开(kāi)斋节后棕榈油一般有(yǒu)着(zhe)超于正常季(jì)节性(xìng)的产量(liàng)表现。

　　“鉴(jiàn)于开(kāi)斋节处于4月下(xià)旬，预(yù)计马棕5月全月(yuè)的(de)产量环比增幅可能还(hái)会更高(gāo)，这预计(jì)将为马来西亚带来显著的累(lèi)库压(yā)力，不利于(yú)产地报价(jià)及棕榈(lǘ)油期价的(de)持续上行(xíng)。”石丽(lì)红称(chēng)。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看来，国内未来(lái)两个月(yuè)油脂(zhī)市场(chǎng)累库(kù)为主，大豆检验只影响大豆(dòu)供给的节奏但不会(huì)消化(huà)供应压力(lì)，根据船期初步(bù)推算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂(zhī)直(zhí)接进口月(yuè)均(jūn)30多万吨，那么油脂单(dān)月(yuè)供应在230万吨以(yǐ)上，超(chāo)过了2021年(nián)5—6月220万吨(dūn)平均消费(fèi)量。

　　“从国内油脂库存(cún)走势(shì)来看，国内菜油库存从年初(chū)以来早(zǎo)就已经(jīng)进(jìn)入(rù)累库状(zhuàng)态。截至(zhì)5月5日，华(huá)东菜油(yóu)库存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着(zhe)巴西(xī)大豆(dòu)到港带来(lái)压榨整体回升，豆(dòu)油的累(lèi)库趋势(shì)也(yě)已经比较明显，截至5月5日，国(guó)内豆油商(shāng)业库存(cún)78.99万吨，虽同比下滑，但(dàn)周比增近10％，已连续三(sān)周累库。后(hòu)期从(cóng)库存(cún)季(jì)节性角度来看(kàn)，整体累库倾向也较为明显(xiǎn)。”石丽红表示，目前唯一(yī)呈现(xiàn)库存下滑的油脂是近月(yuè)进口不太足的棕榈油，但产(chǎn)地(dì)棕榈(lǘ)油有望在开斋节后(hòu)开启累库，带来(lái)远月棕榈油进口利(lì)润改(gǎi)善及新增买船。

　　在陈(chén)燕杰看(kàn)来(lái)，增库确(què)实会限制油(yóu)脂反(fǎn)弹(dàn)空间，但国内油脂油料多数进口为(wèi)主，成本端原料的供需及价格的变化对(duì)油脂行情的影响要更(gèng)大一些。后期，市场需关注巴西大豆贴水是否进一步反弹，美(měi)豆新作面积预期，国际(jì)棕榈油产地累库(kù)情况(kuàng)及国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关注的(de)是，宏(hóng)观风险并没有完全消散(sàn)，全球经(jīng)济预(yù)期、美(měi)高(gāo)利(lì)息对大宗商品需求传导等影响或更大。

　　“在(zài)宏(hóng)观(guān)风险(xiǎn)尚未(wèi)释(shì)放完全，市场(chǎng)随时可能重新聚焦宏观风险，且(qiě)油脂(zhī)整体供应改善的背景(jǐng)下，油脂并不具备持续(xù)性(xìng)反弹的基础，后(hòu)期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于(yú)以上判断，业(yè)内人士不看好油脂反弹的(de)持续性(xìng)和高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都是空单入场机(jī)会，合约上建议选择远月合约，品种中首选豆油。待(dài)供需报告(gào)发(fā)布后可(kě)择机考虑棕榈油空(kōng)单(dān)及菜(cài)棕价差做(zuò)扩。

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