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北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低估(gū)值、高分红

　　低估值、高(gāo)分红，是包括能源链、“一(yī)带一路(lù)”和(hé)运营商在内的“中特(tè)估”方向最(zuì)鲜明的共同(tóng)特征：1）截(jié)至2022年底，能源(yuán)链、“一带一路(lù)”和运营商(shāng)PB估值分别处于(yú)2016年以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以来的大(dà)幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)后，当前这些板(bǎn)块估值仍(réng)处于历史平均水平附近。2）与此(cǐ)同时，能源链(liàn)、“一带一路”和运营商股息率显著高于市场整(zhěng)体，较高(gāo)的分(fēn)红也成(chéng)为其进可攻、退可(kě)守的重要支撑。

　　二、“中特估(gū)”投(tóu)资范式之二：政策的持续支撑和催化(huà)

　　政策持续(xù)支撑和催化，成(chéng)为“中特估”中“一带一路(lù)”和运营商板块修(xiū)复的(de)重(zhòng)要驱(qū)动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在“一带一(yī)路(lù)”十周年(nián)之际，从沙伊和解(jiě)、中俄深(shēn)化合作联合(hé)声明、中巴联(lián)合声明等(děng)，以(yǐ)及后(hòu)续5月召开在即的第三届“一带一路”国(guó)际合作高峰论坛，“一带一路”相关利好不(bù)断，板块(kuài)行情(qíng)得到(dào)催(cuī)化。

　　2）运(yùn)营商：去(qù)年10月以来，数字(zì)经(jīng)济上升为国(guó)家战略，相关政(zhèng)策密集出台。今年国务院(yuàn)改组又新设国家数(shù)据局。运营商作为“数(shù)字(zì)经济”的(de)基础设施(shī)，持续得到(dào)催化。

　　三、“中特估”投资范式(shì)之(zhī)三(sān)：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人(rén)民币升值的全年宏观主线驱动盈利能力修复(fù)，带动(dòng)能源(yuán)链(liàn)整体(tǐ)性上(shàng)涨(zhǎng)。1）能源产业链作为原(yuán)材料高度依(yī)赖海外供应、同(tóng)时下游需求基本集(jí)中在(zài)国内市场(chǎng)的方向(xiàng)之一(yī)，将(jiāng)充(chōng)分受益于人民币升值的宏观趋势。2）中国经济复苏，下游领域(yù)需(xū)求预期回(huí)暖，能源产业(yè)链(liàn)尤其是行(xíng)业(yè)龙(lóng)头盈利已在修复(fù)。

　　四、沿(yán)着三条投资范式，“中特估(gū)”重点关注(zhù)哪些方向？

　　除(chú)了能源链(liàn)、“一(yī)带一路”和(hé)运(yùn)营商等(děng)之外，当前我们(men)建(jiàn)议关注机械（造(zào)船(chuán)）、交运（公路、铁路、港口）、大型银行等细分(fēn)方向(xiàng)。

　　1）机(jī)械（造船）：船舶制造业(yè)作为国(guó)家重(zhòng)点(diǎn)支(zhī)持(chí)的战略性产业之一，近年来(lái)经历了(le)行业调(diào)整和产能过剩的困(kùn)境，但近期板块景气已(yǐ)在(zài)改善(shàn)：一方面，随着全球航运市场(chǎng)需求(qiú)正在北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么增(zēng)长，带来(lái)包括化学品船与成品油(yóu)轮船(chuán)的订单大幅提升。另一方面(miàn)，国企改革推动造船企业重组整合和(hé)产能优化之下(xià)，国内船舶制造业已在逐(zhú)步实(shí)现结构(gòu)调整和产(chǎn)能优化。

　　2）交(jiāo)运(yùn)（公(gōng)路、铁路、港口）：五一期间各(gè)项数据恢复良(liáng)好。业(yè)绩确定性强，承诺高分红，类债(zhài)属性突(tū)出。经济增速下行(xíng)，高速公路、铁(tiě)路、港口资产稳(wěn)健性凸(tū)显，业绩成长及确(què)定性较(jiào)高。同(tóng)时近几年，高速公路及铁路板块(kuài)上市公司更加注(zhù)重投资人(rén)回报(bào)，多家公(gōng)司发(fā)布(bù)股东回(huí)报计(jì)划，大幅提(tí)高(gāo)分红比例(lì)以及(jí)承(chéng)诺未来几(jǐ)年(nián)高分红水平，给投(tóu)资人带来(lái)确定性的高股息回报。

　　北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么3）大型银行：经济复(fù)苏(sū)大(dà)背景下融资需求回暖(nuǎn)，基本面有(yǒu)支(zhī)撑，板(bǎn)块估值也具(jù)备(bèi)修复空间。2023年以来，信(xìn)贷需(xū)求连续三个月超预期(qī)回暖，在稳增(zēng)长和(hé)扩投资的政(zhèng)策(cè)基调(diào)下，后续(xù)信贷、社融(róng)仍有(yǒu)望平(píng)稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)。此外，作为业绩(jì)稳定且(qiě)高分(fēn)红的(de)板块(kuài)，当(dāng)前银行PB估(gū)值(zhí)处于2016年以来11.6％的较(jiào)低位置，修(xiū)复空(kōng)间较大。